年营收超千亿，上海民企排名前五，中国企业 500 强榜上有名。 顶着这些名头的均和集团，最近成了圈内的笑谈。

24 家地方城投跟它合作的贸易项目全部停摆，大笔资金面临损失，遍布多地的产业园项目接连被查封拍卖。

深究背后逻辑就会发现，这场崩塌早有预兆，实控人何旗在爆雷两年前就把家人全部安置到东京，自己也借考察的名义出境不归。

更值得注意的是，这家企业的盘子里，地产和产业园业务占了不小的比重，它的爆雷也成了近期地产领域异动的一个缩影。

均和集团的名头，在上海民营经济圈子里曾经分量十足。 2024年的中国企业500强榜单里，它排在第192位。 中国民营企业500强排到第 66 位。 在上海本土民营企业里它常年稳居前五。

公开信息显示，均和集团的业务版图铺得很开。 核心的大宗商品贸易是立身之本，覆盖有色金属、煤炭、矿产等品类。

除此之外还做产业园运营、房地产开发，甚至参股了不少金融机构。 在外人眼里，这是一家家底厚实、多点开花的大型集团。

我觉得很多人对千亿规模的企业都有天然的信任感。 觉得能做到这么大的体量，怎么都有几分真本事。 可实际上，规模的水分有时候远超外界想象。 均和集团的千亿营收，里面就藏着不少门道。

从 2024 年年中开始，均和集团的问题就开始陆续暴露。 先是内部工资延迟发放，年度绩效奖金直接取消。 到了 2025 年，情况越来越糟，全国五千多名员工遭遇欠薪。 四十多家中小企业被拖欠的货款加起来超过 12 亿元。

各地法院的冻结、查封文书接连送达。 集团旗下 27 笔股权被合作方申请冻结。 分布在多个城市的 17 个产业园项目遭到查封。 整个商业帝国以肉眼可见的速度垮塌。

均和集团能快速做大规模，靠的不是实打实的贸易利润。 它和各地城投公司合作的空转贸易，才是核心秘诀。 所谓空转贸易，就是货物不发生实际流转，只走合同和资金流水。 一笔货物在几家公司之间来回转一圈，营收就能翻好几倍。

站在城投的角度，做这种生意也有自己的诉求。 很多地方城投都有做大营收规模的考核要求。

不用实际进货发货，只需要走账就能冲业绩，何乐而不为。 均和集团就刚好充当了中间撮合的角色，帮各家城投把数据做漂亮。

结合整件事的走向分析，这种模式从一开始就埋着雷。 它的成立基础不是真实的市场需求，而是双方的账面需求。 一旦监管收紧，要求核查真实货权和现金流，整个游戏就玩不下去。 2024 年上交所出台相关规则，刚好踩中了这条红线。

规则明确要求，贸易收入占比超过三成的主体，必须披露真实货权与现金流。

政策落地之后，多家城投立刻暂停了和均和系的新合同签署。 相当于直接掐断了均和集团最重要的资金来源。 整个集团的资金链瞬间就绷紧了。

我判断这才是均和爆雷的直接导火索。 不是经营不善，也不是市场波动。 是赖以生存的灰色模式被监管戳破了。

吹起来的规模泡沫，一戳就破。

均和集团的实际控制人叫何旗，福建长乐人。

他 17 岁就跟着父亲做建材生意，2003 年到上海创业。 从一间小办公室做起，一步步把均和做成了千亿集团。 在外人看来，这是个白手起家的商业样本。

可就是这位掌舵人，早就给自己铺好了后路。 早在 2022 年下半年，也就是监管开始摸底城投贸易风险的时候。

他就分批把母亲、妻子和孩子全部送到了日本东京定居。 自己留在国内继续出席活动、接待客户，看起来一切如常。

从实际落地结果来看，何旗对风险的嗅觉足够灵敏。 2023 年 2 月，他以海外供应链考察的名义出境。 经新加坡中转飞到东京，和家人汇合之后就再也没回来。 从那以后，集团的高层会议全都改成线上，而且只开语音不开视频。

公司五千多名员工，只能听见他的声音，再也没见过真人。 有人算过时间，等到 2025 年集团彻底爆雷的时候。

何旗已经在日本安稳待了两年多。 连资产转移、家人安置这些事，早就全部处理妥当了。

这件事本质上暴露了一个核心问题。 很多民营企业的实控人，把企业和个人的边界划得特别清楚。 企业可以爆雷，可以破产，可以欠一屁股债。 但自己的个人财富，早早就转移到了安全的地方。

城投集体踩坑

这次均和爆雷，受牵连最直接的就是 24 家合作的城投公司。 这些城投分布在全国多个省市，之前都和均和有大量的贸易合作。

原本以为是稳当的账面生意，现在全都成了坏账。 各家城投忙着起诉、冻结股权，想尽办法减少损失。

站在旁观者视角来看，这些城投踩坑其实也有自身的原因。 为了冲营收规模，放松了风控要求，连真实贸易背景都不核查。 只看对方是千亿级的大企业，就放心大胆地投钱。 真出了问题，才发现对方的家底全是虚的。

2025 年 6 月起，各地法院陆续启动对均和旗下合资贸易公司的股权冻结程序。 各种起诉、追偿的法律文书一波接一波。

到了 2025 年 8 月，上海警方对均和正式立案侦查。 整件事从民事纠纷升级成了刑事案件。

截至 2026 年 9 月，均和系的被执行总金额已经达到 246 亿元。 其中金融债务就有 180 亿元，涉及多家银行和信托机构。 这个数字还在不断上涨，没人知道最后会停在多少。

而这些债务里，相当一部分都和城投的合作有关。

我觉得这件事也给所有城投公司提了个醒。 贸易业务不是用来冲业绩的工具。 没有真实业务支撑的营收，再高都是空中楼阁。 风控的口子松一寸，风险就会进一丈。

地产连锁异动

均和集团的业务不只是贸易，地产和产业园也是重要板块。 它在全国多个城市布局了产业园项目，还涉足房地产开发。

集团爆雷之后，这些地产相关项目全都陷入了停滞。 不少产业园被法院查封，陆续走上司法拍卖的道路。比如福州的均和云谷产业园，部分楼栋已经被挂牌拍卖。

这个项目占地一百多亩，原本是当地的重点科创项目。 现在成了无人接盘的停滞资产，入驻的企业也受到牵连。 类似的情况，在青岛、济南、福清等多个城市都有出现。

抛开舆论噱头客观来讲，均和的爆雷不是孤立事件。 它刚好和近期房地产行业的异动撞在了一起。 不少城投公司本身就有大量的房地产业务，自身资金链本就紧张。 现在又在均和这里踩了坑，相当于雪上加霜。

近期地产板块出现了不少波动。 城投控股等相关个股出现异动，盘中一度涨停。 同时也有不少城投公司被曝出债务逾期、盈利下滑的问题。 开封城投就因为 9 亿多债务逾期未披露，被上交所书面警示。

结合整件事的走向分析，城投的贸易风险和地产风险其实是连通的。 贸易端出了问题，资金被套住，就会影响地产端的投入。

地产项目销售不及预期，又会反过来加剧资金压力。 两头互相拖累，风险就会像滚雪球一样越滚越大。

真实情况远比表象更复杂。 均和一家企业爆雷，牵出的是 24 家城投的资金问题。 而这些城投又和当地的地产市场深度绑定。 最终的风险，很可能会传导到更广泛的领域。

困局的深层思考

均和事件发展到今天，已经不是一家企业的生死问题。 它牵扯到几千名员工的生计，几十家供应商的存亡。 还有 24 家城投的国有资产风险，以及相关的地产市场波动。 是一个牵扯多方的复杂困局。

我觉得这件事值得反思的地方，是模式的不可持续。 靠空转贸易堆起来的千亿规模，本质上就是数字游戏。

既没有创造真实的社会价值，也没有形成真正的企业竞争力。 潮水退去，最先暴露问题的就是这类企业。

还有就是风控的缺失。 不管是城投公司还是金融机构，都太迷信规模和名头。 觉得千亿企业就不会倒，国企合作就没风险。 可实际上，风险从来不会因为名头大就绕道走。

深究背后逻辑就会发现，这也是经济转型期的必然现象。 过去靠规模扩张、靠账面的发展模式已走不通了。 监管越来越严市场越来越理性。 只有实打实做业务、赚利润的企业，才能走得长远。

对于地产行业来说这是一次提醒。 行业调整期任何连带风险都不能忽视。 城投公司作为地产市场的重要参与者，自身的资金健康直接影响行业稳定。 筑牢风控防线，才能避免更多的连锁反应。

结语

均和集团的崩塌，就像一面镜子。 照出了部分民企盲目扩张、投机取巧的问题。 也照出了部分城投公司风控松弛、重数据轻实质的短板。 更折射出经济转型期，旧有发展模式的阵痛。

这场风波还远没有结束。 后续的债务处置、资产清算、员工安置，还有很长的路要走。

24 家城投的损失能追回多少，地产端的连锁反应会扩散到什么程度。 这些都还需要时间给出答案。

可以确定的是，靠数字游戏堆起来的繁荣，终究是昙花一现。 不管是企业还是地方平台，只有回归商业本质，做实业务根基。 才能在风浪里站得稳、走得远。 这也是均和事件留给整个市场最深刻的教训。