2026年9月3日，上海市政府新闻办发布《上海市加快国际贸易中心建设“十五五”规划》解读，首次明确将按“优势品类、新兴品类、潜力品类”三类梯度，分层构建“上海价格”体系。
这意味着，上海在大宗商品定价领域正在经历一次结构性升级——从过去十年里“上海铜”“上海油”“上海胶”等单一品种的逐个突破，转入按品类成熟度分层覆盖、全谱系定价体系构建的新阶段。
理解这次升级，需要先看清楚前三个五年规划的积累。
2013年，上海清算所搭建起覆盖多品类的大宗商品场外衍生品中央对手清算体系，同年上海有色金属交易中心在普陀区物贸大厦成立，集聚了上海六成以上有色金属现货交易量。这是“十二五”留下的关键节点：清算和现货交易基础设施初步成型。
2018年，上海原油期货挂牌上市，成为中国首个国际化大宗商品期货品种，采用“人民币计价”模式，芝加哥商品交易所随后对应上海原油期货收盘时间推出WTI原油“上海日中交易参考价”。这是“十三五”时期的标志性突破，首次证明上海可以生成被国际市场主动关注的价格信号。
上海期货交易所交易大厅内部全景
到了“十四五”收官之年，成果已经可以用硬数据衡量：2025年上期所（含上期能源）全年成交量24.91亿手，成交额287.74万亿元；铜期货与现货价格相关性超95%，上海每4吨流通电解铜中就有1吨的交易与普陀区现货交易体系相关；天然橡胶期货成为全球流动性最好的橡胶合约，2025年大阪交易所上市的相关挂钩合约与上期所天然橡胶期货收盘价相关性超98%。
这就是“十四五”末的底牌——铜、油、胶三大优势品类，定价基准已经夯实。
问题在于，优势品类站稳了，新兴领域的定价需求正在加速涌现。
新能源汽车、储能、算力中心对锂、钴、镍、铜的需求持续攀升，氢能产业初具规模却缺乏统一价格基准，电力市场化改革需要期货工具管理风险。
2026年国际铜价进入历史性上升周期，刚果（金）全面禁止铜精矿与钴精矿出口，全球资源博弈加剧，单一品类布局已经无法匹配新的资源安全要求。
“十五五”规划的回应是明确的：分层构建。优势品类，铁矿石、铜等，继续深耕；新兴品类，液化天然气、电力、算力，加快培育；潜力品类，氢基新能源等，提前布局。
同时，扩大铜、铝等重点金属交易规模，健全锂、钴、镍等新兴金属期货品种序列，支持钢铁等传统品种开拓海外新兴市场，加快推出以人民币计价的国际化新品种。
对比过去三个阶段，这轮升级的核心变化在于：上海不再满足于把某一两个品种做成全球标杆，而是在构建一个按成熟度梯度推进的定价体系，优势品类托底，新兴品类接棒，潜力品类储备。
过去三个五年规划，重心主要放在期货品种的上市和交易规模上。本次升级的新方向是，把现货、期货、场外衍生品、仓单、数据全部打通，让“上海价格”不仅是期货盘面上跳动的数字，而是嵌入贸易合同、融资评估、供应链管理的基准。
这个生态正在三个层面成型。
现货层面，
全国性大宗商品仓单注册登记中心（全仓登）已累计登记铜、铝、天然橡胶、纸浆等13个期现货品种，签约中储股份、上港物流等核心仓储机构，并联动交通银行、江苏银行、浦发银行等落地仓单质押融资。
2026年4月底，上海首个大宗商品可信贸易综合服务管理平台在普陀区上线，打通全仓登、交易平台、金融机构数据链路，截至8月已有217家企业完成数据授权签约。
期货与衍生品层面，
上期所已上市25个期货品种、20个期权品种，10个品种实现国际化交易，超过130个境外品牌及工厂完成注册认证。2025年，上海天然橡胶期货结算价直接授权大阪交易所推出挂钩合约，实现“上海胶”价格向境外交易所的输出。
2026年8月，20号胶期货完成首次跨境交割，境外标准仓单在泰国林查班港完成实货交付，交易在境内达成，实货在境外交付。
上期所各类期货交割制品集中陈列展示
定价标准层面，
“上海金”已推出十年，核心定价成员覆盖境内外18家主体，境外会员数量从67家增至105家，成为境外机构配置人民币资产的重要标的。
上海有色金属现货价格指数（SMEI）涵盖铜、铝等六大基本金属，全部基于真实现货成交数据编制，正在成为企业参与国际贸易的参考。“上海铜”所在的有色金属期货板块，上期所已跻身全球三大有色金属定价中心之一。
市场主体层面的变化，进一步印证了分层构建的现实支撑。
2025年11月，注册资本130亿元的上海国茂控股有限公司在普陀区揭牌，由上海国际集团、上港集团等市属国资联合组建，定位百亿级全产业链大宗商品贸易龙头。五锐集团、海亮金属、金田铜业等行业标杆也相继落户普陀区有色金属集聚区。
上海国茂控股有限公司揭牌铭牌
2025年普陀区大宗贸易规模1.43万亿元，占全市1/6，其中有色金属贸易规模1.37万亿元，占全市1/3。
但退场信号同样存在。2026年8月，中远海运物流被上期所取消上海宝山、临港的铜、锌、镍期货交割存放点。
同期天富期货公告撤销上海营业部，期货行业并购整合加速，国泰君安期货与海通期货启动合并，期货资管规模半年缩水近800亿元，开展资管业务的机构从91家降至85家。
期货公司吸收合并事项公告截图
这一进一退释放的信号是清晰的：资源向头部集中，不具备定价能力或特色业务的机构正在退出，而具有全产业链服务能力的国资龙头和产业标杆正在加速集聚。
这正是分层构建策略所需要的——头部主体有实力匹配优势品类、布局新兴品类，中小机构则面临被淘汰或主动收缩的压力。
三个先行指标可以持续跟踪。
一是上期所境外交易者数量及境外品牌注册认证数量，直接反映“上海价格”的国际参与度。二是上海清算所大宗商品清算通累计清算金额和覆盖品类，据最新数据该数值已约3.4万亿元，覆盖有色、能源、化工、碳排放等六大行业。
三是境外市场对“上海价格”结算价授权的合作落地数量，目前天然橡胶已输出至大阪交易所，纸浆期货结算价已授权挪威浆纸交易所，后续能否拓展至更多品种和更多境外交易所，是判断全球定价权实际提升幅度的关键指标。
上海在过去三个五年规划里，走的是一条从基础设施建设到单品突破的路径。到“十四五”末，铜、油、胶三大品种的定价基准已经得到国际市场相当程度的认可。
本次“十五五”分层构建，本质上是把过去单品突破的经验，复制到新兴和潜力品类上，同时通过数字化、仓单登记、跨境交割等基础设施，把定价生态从交易所内部延伸到贸易全链条。
对于关注这条线索的人，可以重点盯住上期所境外参与者数量、清算通规模、结算价授权合作数量这三组数据，它们是判断“上海价格”是否真正从“中国价格”变成“全球价格”的最直接刻度。
