新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，上海莱士发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为32.09亿元，同比下降18.79%；归母净利润为6.61亿元，同比下降35.8%；扣非归母净利润为6.26亿元，同比下降39.85%；基本每股收益0.1元/股。
公司自2008年6月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为26.9亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海莱士2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为32.09亿元，同比下降18.79%；净利润为6.61亿元，同比下降35.78%；经营活动净现金流为4.05亿元，同比下降45.2%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为9.02%，-7.06%，-18.79%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630营业收入（元）42.52亿39.52亿32.09亿营业收入增速9.02%-7.06%-18.79%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为0.15%，-17%，-35.8%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630归母净利润（元）12.41亿10.3亿6.61亿归母净利润增速0.15%-17%-35.8%
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-6.03%，-7.84%，-39.85%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）11.29亿10.4亿6.26亿扣非归母利润增速-6.03%-7.84%-39.85%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-18.79%，销售费用同比变动23.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202406302025063020260630营业收入（元）42.52亿39.52亿32.09亿销售费用（元）1.96亿1.26亿1.56亿营业收入增速9.02%-7.06%-18.79%销售费用增速0.7%-35.51%23.1%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-18.79%，税金及附加同比变动15.05%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202406302025063020260630营业收入（元）42.52亿39.52亿32.09亿营业收入增速9.02%-7.06%-18.79%税金及附加增速51.33%-21.82%15.05%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为22.34%、50.74%、63.66%，持续增长。
项目202406302025063020260630应收账款（元）9.5亿20.06亿20.43亿营业收入（元）42.52亿39.52亿32.09亿应收账款/营业收入22.34%50.74%63.66%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.613低于1，盈利质量较弱。
项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）-4754.94万7.39亿4.05亿净利润（元）12.41亿10.3亿6.61亿经营活动净现金流/净利润-0.040.720.61
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为35.09%，同比下降6.99%；净利率为20.6%，同比下降20.92%；净资产收益率（加权）为2.04%，同比下降36.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为40.88%、37.73%、35.09%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630销售毛利率40.88%37.73%35.09%销售毛利率增速-3.94%-7.7%-7%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为29.19%，26.05%，20.6%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630销售净利率29.19%26.05%20.6%销售净利率增速-8.03%-10.73%-20.92%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.1%，3.19%，2.04%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630净资产收益率4.1%3.19%2.04%净资产收益率增速-1.68%-22.2%-36.05%
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202406302025063020260630非常规性收益（元）3.4亿1.96亿2.32亿净利润（元）12.41亿10.3亿6.61亿非常规性收益/净利润32.97%19.07%35.1%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.46%，同比下降10.14%；流动比率为4.49，速动比率为2.12；总债务为35.33亿元，其中短期债务为9.7亿元，短期债务占总债务比为27.45%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.38。
项目202406302025063020260630短期债务（元）3.08万5.86亿9.7亿长期债务（元）-24.65亿25.73亿短期债务/长期债务-0.240.38
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0%、9.41%、10.93%，持续增长。
项目202406302025063020260630总债务（元）3.08万30.51亿35.42亿净资产（元）307.61亿324.23亿324.14亿总债务/净资产0%9.41%10.93%
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.49，广义货币资金低于总债务。
项目202406302025063020260630广义货币资金（元）33.59亿26.64亿17.22亿总债务（元）3.08万30.51亿35.42亿广义货币资金/总债务108933.070.870.49
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为108933.07、0.87、0.49，持续下降。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-1.58%，营业成本同比增长-15.35%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202406302025063020260630预付账款较期初增速-8.9%96.03%-1.58%营业成本增速12.2%-2.11%-15.35%
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0%、0.38%、0.49%，持续上涨。
项目202406302025063020260630其他应收款（元）03731.29万5146.69万流动资产（元）82.03亿98.84亿106.02亿其他应收款/流动资产0%0.38%0.49%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.65，同比下降28.84%；存货周转率为0.38，同比下降30.52%；总资产周转率为0.09，同比下降22.54%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.55，2.32，1.65，应收账款周转能力趋弱。
项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）5.552.321.65应收账款周转率增速-11.88%-58.2%-28.84%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.68，0.55，0.38，存货周转能力趋弱。
项目202406302025063020260630存货周转率（次）0.680.550.38存货周转率增速-1.84%-20.09%-30.52%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.93%、5.26%、5.45%，持续增长。
项目202406302025063020260630应收账款（元）9.5亿20.06亿20.43亿资产总额（元）323.73亿381.36亿374.56亿应收账款/资产总额2.93%5.26%5.45%
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.38%、12.36%、14.97%，持续增长。
项目202406302025063020260630存货（元）36.85亿47.13亿56.06亿资产总额（元）323.73亿381.36亿374.56亿存货/资产总额11.38%12.36%14.97%
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.13，0.11，0.09，总资产周转能力趋弱。
项目202406302025063020260630总资产周转率（次）0.130.110.09总资产周转率增速6.19%-16.73%-22.54%
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.58、1.84、1.48，持续下降。
项目202406302025063020260630营业收入（元）42.52亿39.52亿32.09亿固定资产（元）16.49亿21.44亿21.72亿营业收入/固定资产原值2.581.841.48
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.6亿元，同比增长23.1%。
项目202406302025063020260630销售费用（元）1.96亿1.26亿1.56亿销售费用增速0.7%-35.51%23.1%
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