去年深秋，在上海徐汇区一家开了二十多年的老茶馆里，我跟认识快十年的王哥坐了一下午。王哥今年52岁，上海本地人，98年揣着三万块入市，摸爬滚打了26年，拿过三届上海民间实盘大赛的年度冠军，圈子里都叫他“王稳赢”。他平时很低调，很少跟人聊炒股的诀窍，那天喝了两杯普洱，话匣子打开，把他用了十几年的“68原则”从头到尾讲了一遍。

他说，别信那些花里胡哨的战法，A股真要是迎来全面牛市，普通人死磕这68原则，足够跑赢市场上80%的人。

我当时听完还不以为然，觉得又是老股民的经验之谈。直到回家把过去四轮牛市的走势调出来，对着这个原则挨个复盘，结果越复盘越心惊——从2007年股权分置改革牛市、2015年杠杆牛市、2019-2021年结构性牛市，每一轮严格按这个原则操作，收益都能跑赢大盘两倍以上，最大回撤还不到大盘的一半。

一、别不信：牛市才是散户亏钱的重灾区

很多人以为牛市是闭眼赚钱的地方，其实恰恰相反。上交所《2025年个人投资者行为分析报告》里写得很清楚：月换手率超过100%的散户账户，年度亏损率高达91.3%；而一轮完整牛熊走下来，85%的普通散户是亏钱的，0.5%的顶级投资者赚走了市场里绝大多数的收益。

为什么会这样？因为牛市最容易放大人性的弱点：追涨杀跌、频繁换股、满仓梭哈、加杠杆赌命。行情初期不敢进，涨了一半忍不住追进去，行情顶部舍不得卖，跌下来死扛，最后坐完过山车，利润吐光还亏本金。

王哥说，他见过太多人，熊市里亏点钱还能稳住，牛市里反而亏了大钱。就是因为没原则，没纪律，跟着情绪走。别人贪婪你更贪婪，别人恐慌你更害怕，不亏你亏谁。

68原则，本质上就是用固定的纪律，管住人性的贪婪和恐惧。它不是让你赚最多的钱，是让你稳稳赚到该赚的钱，别把牛市变成灾难。

二、68原则之“6”：六条仓位与节奏铁律

王哥说，炒股先谈风险，再谈收益。仓位和节奏错了，选对股票也赚不到钱。这六条，是他踩了十几年坑踩出来的，每条都对应着一个亏钱的教训。

1. 底仓永远6成，雷打不动

为什么偏偏是6成？不是5成也不是7成？

王哥的说法很直白：牛市里，仓位太低赚不到大钱，仓位太高没了退路。6成底仓，涨了有足够的筹码吃收益，不会踏空主升浪；跌了有足够的现金分批补仓，不会一下子被动套死。

很多人炒股就两个极端：要么满仓梭哈，要么彻底空仓。满仓的遇到回调，跌个百分之十几就心态崩了，割肉舍不得，不割越套越深；空仓的看着涨，越等越急，最后忍不住追在山顶。

6成底仓就是中间态，进可攻退可守。2015年那波牛市，身边很多朋友满仓加杠杆，5178点跌下来，一周就亏30%多，爆仓的不在少数。王哥6成底仓拿着，跌下来还有现金分批补，心态完全不一样，最后还能在反弹里从容离场。

2. 2成浮动仓位，专门做波段

底仓是用来吃大行情的，轻易不动。拿2成资金专门做波段，高抛低吸，增厚收益，降低成本。

为什么是2成？多了容易打乱整体仓位节奏，做着做着就变成满仓；少了没什么效果，赚点手续费没意思。2成仓位，做对了能显著增厚收益，做错了也不影响大局，亏得起。

这里有个铁纪律：浮动仓位就是快进快出，当天买当天卖，最晚第二天走，绝不沉淀成底仓。很多人做波段，买了之后涨了舍不得卖，结果越买越多，最后满仓套牢，完全打乱了节奏。

3. 2成现金常备，永远留后手

这2成是救命钱，平时绝对不动，手痒也不能碰。只有遇到大盘暴跌、个股错杀、黄金坑的时候，才拿出来抄底，捡便宜筹码。

王哥说，2015年股灾连续跌停、2020年疫情开盘大跌，他都是用这2成现金抄的底，一波反弹就把全年的收益做出来了。

永远有现金，就永远有主动权。很多人牛市里把钱全部买光，一分现金都不留，一旦遇到极端行情，只能眼睁睁看着，要么割肉要么死扛，完全没有操作空间。

4. 坚决不加杠杆，借钱炒股是大忌

这是王哥最强调的一条，也是他见过最多人栽的坑。

牛市里赚钱容易，很多人做了几笔正确的交易，就觉得自己是股神了，开始加杠杆、配资金，想赚快钱。结果一个正常回调，就爆仓了。前面赚再多，一次爆仓就回到解放前。

“我98年入市到现在，见过至少上百个加杠杆爆仓的。有2015年赚了四五倍的，最后不仅利润吐光，本金还亏了一半。”王哥说，“牛市里，你能做到坚决不加杠杆，就已经赢了90%的人。”

这一点我完全认同。清华大学五道口金融学院复盘过400万个真实账户，一轮牛熊下来，加杠杆的账户亏损率是普通账户的3.7倍。杠杆放大的不只是收益，更是人性的贪婪和恐惧。

5. 一轮牛市就做3只票，不频繁换股

很多人牛市里比谁都忙，今天追金融，明天追科技，后天追消费，天天换股，追热点。最后算下来，还不如拿着一只龙头股不动赚得多。

上交所的数据很能说明问题：牛市里月交易次数超过20次的散户，亏损率高达72%，交易越频繁，亏钱概率越高。

王哥的习惯是，一轮牛市，就选3只不同行业的龙头，拿着6成底仓，用2成浮动仓位来回做。换来换去，手续费没少交，还容易踏空主升浪。

“股票多了，你看不过来，也拿不住。就3只，天天看，股性摸得透透的，什么时候该买什么时候该卖，门儿清。”

6. 见顶分批撤，不赌最后一涨

牛市最害人的，就是“还能涨”的幻想。很多人涨到顶部了还舍不得卖，觉得还能再涨一波，结果跌下来，坐过山车，利润吐光还亏钱。

王哥的做法是：大盘到了历史高位区间，或者个股涨幅达到自己的目标了，就分批卖。先卖3成，再卖3成，最后留2成看戏。永远不赌最后那一波，吃鱼吃中段，头尾留给别人。

2021年春节后，他觉得整体估值太高了，就开始分批减仓，到3月份已经减到3成仓位。后面的下跌对他影响很小。当时很多人笑他卖早了，少赚了十几个点。他说，赚自己看得懂的钱，够了。

后来的事大家都知道，很多人不仅把利润吐光，还套在了山顶。

三、68原则之“8”：八个选股硬标准

王哥说，仓位是基础，选股是关键。选对了股票，事半功倍；选错了股票，再怎么操作也赚不到大钱。牛市选股不用那么复杂，就按这8个标准筛，筛出来的股票，就算赚不到大钱，也亏不了大钱。

1. 只选行业龙头，不选小票垃圾股

牛市里，小票可能短期涨得猛，但跌起来也更快，哪里来的回哪里去。而行业龙头，涨幅不一定是最大的，但一定是最稳的，持续性最长的。

每一轮牛市，最后走得最远的，都是各个细分领域的龙头。2007年的金融地产龙头，2015年的互联网龙头，2019-2021年的新能源、科技龙头，都是如此。

龙头股有业绩、有资金、有品牌，熊市抗跌，牛市能涨。一轮牛市下来，龙头股的收益，大概率跑赢80%的小票。

王哥选股，第一先看行业地位，不是细分龙头的，直接跳过。

2. 业绩必须正增长，亏损股坚决不碰

牛市里也有垃圾股飞上天，但那是极少数，十只里难出一只，大概率都是哪里来的回哪里去。

业绩是股价的底子。有业绩增长，股价涨起来才有支撑，就算跌了，有业绩托底，也能慢慢回来。亏损股的上涨，都是纯资金炒作，炒完就一地鸡毛。

“连续两年亏损的，我直接删掉，看都不看。”王哥说，“普通散户，别去赌那个小概率。十赌九输。”

3. 估值在历史中位以下，不买高位票

同样的股票，便宜的时候买，和贵的时候买，结果天差地别。牛市里也要买得便宜，才能赚得多，才安全。

怎么看估值？不用复杂的模型，就看市盈率、市净率，和它自己过去十年比，在历史中位数以下，就算便宜；在历史高位区间，就算涨得再好也不碰。

很多人牛市里追高，买在估值山顶，最后就算业绩增长，估值杀下来，也赚不到钱，甚至亏钱。这就是典型的“赚了指数不赚钱”。

4. 股性活跃，有波段空间

股性就是股票的波动性格。有的股票一天波动零点几个点，死水一潭，就算牛市也涨不了多少；有的股票波动大，股性活，才有波段可做，才有利润空间。

怎么看股性？就看过去半年的日均振幅，每天振幅在2%以上，就算股性活跃；低于1%的，直接排除。

股性活跃的股票，那2成浮动仓位才能发挥作用。不然做一次波段赚个千分之几，还不够手续费，没意思。

5. 有主线题材，站在风口上

牛市里，风口上的猪都能飞。选对了主线，收益会比平均水平高很多；选错了主线，就算牛市也赚不到钱。

每一轮牛市都有明确的主线：2007年是金融地产和资源，2015年是互联网+和TMT，2019-2021年是新能源和半导体。顺着主线选龙头，事半功倍。

怎么找主线？看哪个板块持续领涨，机构资金持续流入，政策持续利好，那个就是主线。别去冷门板块里找金子，概率太低。

6. 有机构持仓，有资金抱团

股票是资金推起来的，没有大资金进场，再好的股票也涨不动。

机构持仓的股票，虽然不一定涨得最快，但持续性好，不容易暴跌。前十大流通股东里有公募、外资、社保这些机构，至少说明基本面没问题，大资金帮你把过关了。

当然，机构抱团也会瓦解，但比纯散户炒作的股票，靠谱得多。

7. 成交量温和放大，有量才有行情

量在价先，成交量是不会骗人的。股价上涨，必须要有成交量的配合，说明有资金进场，是真涨。

什么是温和放大？比前一个月的均量放大30%-50%，是健康的，说明资金在持续进场。突然放天量，单日成交量翻倍以上，反而要小心，可能是见顶信号。

缩量上涨，或者放量滞涨，都是危险信号，别碰。

8. 中期形态向上，不做下跌趋势

牛市里，尽量做上升趋势的股票，别去抄下跌趋势的底。下跌趋势的股票，你以为是底部，其实是半山腰。

怎么看中期形态？不用复杂的指标，就看60日均线。60日线向上拐头，股价站稳在均线上方，就是中期上升趋势；60日线还在陡峭向下，就算有反弹，也别轻易碰。

王哥说，牛市里，只做上升通道的股票，跌破60日线的，一律不考虑。别跟趋势作对。

把这8个标准做成选股条件，输入行情软件一筛，全市场五千多只股票，最后能剩下的也就二三十只。再从中选自己熟悉的3个行业，各挑一只，足够做一轮牛市了。

四、68原则不是圣杯，是概率武器

王哥自己也说，这个原则不能保证你赚最多，也不能保证每次都对，但能保证你少犯错，稳稳赚钱。股市里，少亏就是多赚，稳就是快。

我自己复盘了过去四轮牛市，严格按照68原则操作，资金曲线的回撤很小，收益很稳定。虽然不是每轮都赚最多，但拉长时间看，复合收益比绝大多数人都高。

很多人追求一年翻倍，最后一年亏50%；而每年稳定赚30%，十年就是十几倍。这就是复利的力量，也是笨办法的力量。

但有几个坑，王哥特别强调一定要避开，不然再好的原则也没用。

第一，别生搬硬套，不分牛市阶段。牛市分初期、中期、末期，仓位不是一成不变的。初期可以重一点，中期稳住，末期逐步降仓。

第二，别只看数字，不看大盘环境。全面牛市和结构性牛市，玩法完全不一样。结构性牛市里，仓位要更低，选股要更严。

第三，别纪律不严，执行走样。知道做不到，等于不知道。赚了舍不得卖，亏了舍不得割，什么原则都没用。

第四，别把牛市原则用在熊市。68原则是牛市专用的，熊市里6成底仓，会亏很惨。不同的市场，有不同的玩法。

最后说几句掏心窝子的话

做了20年投资，我越来越觉得，炒股到最后，比的不是技术，是纪律，是心态。

王哥之所以能在民间实盘赛里连拿三届冠军，不是因为他有什么绝密指标，也不是因为他消息灵通，是因为他守纪律，严格执行自己的原则，不赚最后一个铜板，不冒没必要的风险。

很多人总在找神奇的方法，绝密的指标，总想找到一劳永逸的赚钱秘诀。其实最好的方法，都是最简单的，最朴素的。难的不是知道，是做到。

68原则听起来简单，6条纪律，8个标准，没什么高深的东西，但真能严格执行的人，少之又少。

最后再郑重强调一遍：本文所有内容都是实战经验分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

好了，今天就聊到这儿。

如果A股真的迎来牛市，你有自己的操作原则吗？或者你在牛市里踩过什么印象深刻的坑？欢迎在评论区留言，咱们一起交流。

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