核心营收与利润表现

2025年上海岩山科技全年实现营业收入6.53亿元，同比2024年的6.62亿元微降1.27%，营收规模基本保持平稳。归母净利润达到9225.27万元，较上年同期的3246.17万元大幅增长184.19%，业绩弹性显著提升。 最值得关注的是扣非归母净利润表现，全年录得8683.55万元，同比2024年的1639.52万元增幅高达429.64%，盈利质量出现明显改善。对应每股收益指标同样同步走高：基本每股收益从2024年的0.0057元/股攀升至0.0163元/股，同比增长185.96%，稀释每股收益同步录得0.0163元/股，完全匹配基本每股收益水平。

指标2025年金额2024年金额同比变动营业收入653,194,311.02元661,578,788.51元-1.27%归属于上市公司股东的净利润92,252,668.82元32,461,729.28元184.19%扣除非经常性损益的归母净利润86,835,494.34元16,395,207.07元429.64%基本每股收益0.0163元/股0.0057元/股185.96%

期间费用结构变动

2025年公司销售费用合计3976.98万元，同比2024年的2718.64万元增长46.29%。增长核心驱动因素为销售体系人员规模扩张，薪酬支出同比明显增加，对应职工薪酬科目全年发生2873.14万元，占销售费用总额的72.24%，广告宣传费、使用权资产折旧等辅助支出同步随业务拓展有所上升。

管理费用

全年管理费用发生额2.36亿元，较上年的2.57亿元小幅下降8.35%。费用结构中职工薪酬占比达54.36%，全年支出1.28亿元，股权激励费用从上年的1.03亿元收缩至3755.39万元，成为管理费用同比下降的核心原因，咨询费、折旧摊销等刚性运营支出整体保持平稳。

全年财务费用为-2102.48万元，较上年的-3530.72万元增长40.45%。该变动主要源于报告期内公司收到的银行存款利息同比减少，利息收入全年录得2264.11万元，较上年的4141.94万元明显下滑，利息费用全年仅发生191.84万元，整体财务端仍保持利息净收益状态。

研发费用

2025年公司研发投入规模大幅提升，全年研发费用达3.11亿元，同比2024年的2.39亿元增长30.29%，研发投入占营业收入比例从36.09%提升至47.62%。研发人员薪酬为最大支出项，全年投入2.12亿元，同比增长48.39%，服务费、租赁费及资产折旧等配套研发支出同步增加。报告期内所有研发投入全部费用化，无资本化金额。

费用项目2025年发生额2024年发生额同比变动销售费用39,769,845.35元27,186,393.81元46.29%管理费用235,839,897.68元257,333,145.53元-8.35%财务费用-21,024,848.58元-35,307,192.99元40.45%研发费用311,075,010.24元238,750,452.87元30.29%

研发团队全景画像

截至2025年末，公司研发人员总规模达446人，较上年的374人同比增长19.25%，研发人员占全体员工比例从55.49%小幅提升至56.31%，研发人力投入强度进一步加大。 学历结构方面，本科学历研发人员248人，同比增长12.73%，硕士学历研发人员167人，同比大幅增长32.54%，高学历研发人才占比显著提升，博士学历研发人员22人，较上年的27人小幅下降18.18%。年龄分布上，30岁以下研发人员191人，同比增长15.76%，30-40岁研发人员226人，同比增长19.58%，40岁以上资深研发人员29人，同比增长45%，研发团队整体呈现年轻化且梯队结构逐步完善的特征。

研发人员维度2025年数值2024年数值同比变动研发人员总数量446人374人19.25%研发人员占总员工比例56.31%55.49%0.82个百分点本科研发人员数量248人220人12.73%硕士研发人员数量167人126人32.54%30-40岁研发人员数量226人189人19.58%

现金流核心异动分析

报告期内公司三类现金流均出现明显变动，整体现金及现金等价物净减少9.48亿元，同比2024年的4.38亿元净流出规模进一步扩大116.43%。

经营活动现金流

全年经营活动产生的现金流量净额为-2.66亿元，同比2024年的-1.999亿元进一步下滑33.22%。经营活动现金流入全年录得7.32亿元，同比增长10.29%，但经营活动现金流出达9.98亿元，同比增长15.60%，流出增速明显快于流入增速，核心驱动因素为报告期内公司购买商品、接受劳务支付的现金同比大幅增加，导致经营端现金流缺口扩大。

投资活动现金流

全年投资活动产生的现金流量净额为-6.68亿元，同比2024年的-9512.68万元大幅减少602.64%，是全年现金流变动幅度最大的项目。核心原因是报告期内公司加大理财产品净购买金额，理财相关现金净流出规模同比显著提升，直接拉动投资端现金流缺口大幅扩张。

筹资活动现金流

全年筹资活动产生的现金流量净额为-1361.48万元，同比2024年的-1.42亿元大幅改善90.42%。变动原因一方面是2024年同期公司实施员工持股计划，筹资现金流入达1.48亿元，2025年无对应事项导致流入端同比下降63.52%；另一方面2024年同期公司回购股份和现金分红合计支出近2.9亿元，2025年回购金额大幅降低且未实施现金分红，筹资端现金流出同比大降76.69%，最终筹资端净流出规模较上年大幅收窄。

现金流项目2025年金额2024年金额同比变动经营活动产生的现金流量净额-266,319,092.11元-199,907,237.90元-33.22%投资活动产生的现金流量净额-668,397,517.67元-95,126,751.53元-602.64%筹资活动产生的现金流量净额-13,614,836.60元-142,052,450.00元90.42%现金及现金等价物净增加额-948,076,589.84元-438,052,801.16元-116.43%

核心风险提示

人工智能业务商业化不确定性风险：公司当前重点布局的智能驾驶、脑机接口、生成式AI三大前沿板块整体尚处于投入期，2025年人工智能业务营业收入仅1587.80万元，同比大降78.37%，其中脑机接口及类脑智能业务尚未产生任何收入，商业化落地进度不及预期将持续拖累板块盈利表现。商誉减值风险：截至2025年末公司商誉账面价值达9.09亿元，占期末总资产比例为8.93%，报告期内已计提商誉减值损失5255.74万元。若后续互联网信息服务核心业务盈利水平不及预期，仍将面临大额商誉减值计提压力，直接冲击当期利润表表现。现金流持续承压风险：全年经营、投资端合计净流出超9.3亿元，现金储备消耗速度明显加快，若后续理财产品到期收益不及预期，叠加人工智能板块持续大额研发投入，可能对公司流动性安全造成潜在影响。政策与技术迭代风险：人工智能领域监管体系尚在持续完善，同时行业技术路线迭代速度极快，若公司前沿技术布局未能匹配市场主流需求，前期高额研发投入存在无法转化为商业收益的可能性。