本报（chinatimes.net.cn）记者赵奕 上海报道

9月17日，复牌的上海亚虹（603159.SH）开盘即冲上涨停，两分钟后又砸到跌停，随后再度拉起又回落，走出“天地天”行情，收盘报22.95元/股，日内下跌3.33%，换手率12.28%。

搏杀源于前一晚的公告。上海亚虹公告称，控股股东海南宁生旅游集团有限公司（下称“宁生集团”）筹划控制权变更事项已取得进一步进展，公司控股股东将变更为上海飞科投资有限公司（下称“飞科投资”），实际控制人将由孙林变更为飞科电器（603868.SH）创始人、有国产“剃须刀大王”之称的李丐腾。

而就在三个月前，上海亚虹也曾筹划易主，却以失败告终。针对本次股权变动相关问题，《华夏时报》记者致电上海亚虹董秘办，其工作人员表示，目前相关事宜正在进一步推进当中，具体的情况需等待公司后续公告。截至9月18日收盘，上海亚虹最新股价为22.39元/股，日内下跌2.44%，最新市值31.35亿元。

9亿元先入局，要约后拟四成控股

公告显示，宁生集团、持股5%以上大股东谢亚明与其一致行动人谢悦，与飞科投资签署了股份转让协议，宁生集团、谢亚明、谢悦合计拟向飞科投资转让公司29.99%的股份，转让价格为21.43元/股，转让总价约为9亿元。其中，宁生集团拟转让1818.6万股（占公司总股本的12.99%），谢亚明拟转让2184万股（占公司总股本的15.60%），谢悦拟转让196万股（占公司总股本的1.40%）。

同时，以上述协议转让事项完成为前提，飞科投资拟向除其自身外的上市公司全体股东发出部分要约收购，以每股21.43元的价格通过部分要约方式收购上市公司1429.4万股股份（占公司已发行股份总数的10.21%）。要约收购对价约3.06亿元；若全额完成，本次交易总对价约12.06亿元。若完成上述交易，飞科投资持有的上海亚虹股份比例将达40.20%。

“从标准化治理的角度看，协议转让29.99%刚好卡在30%要约触发线之下，再通过部分要约收购10.21%，合计40.20%实现控股，本质上是一种‘分步走’的控制权交割方案。”广东更佳昊国际认证有限公司总经理李锦堤向《华夏时报》记者表示。

根据公告，飞科投资成立于2011年2月18日，主要从事企业投资及管理业务。李丐腾持有飞科投资98%的股权，为飞科投资的控股股东、实际控制人。值得一提的是，李丐腾同时还是A股上市公司飞科电器的实控人。飞科电器是一家集剃须刀等个人护理电器、生活电器及厨房电器等智能时尚电器的研发、制造、销售于一体的企业，在个人护理电器领域已拥有很高的知名度和市占率。

上海亚虹表示，本次权益变动完成后，飞科投资将推动优化公司管理及资源配置，促进其健康稳定发展，在现有业务的基础上完善产业布局，优化业务结构、提高和改善公司的资产质量，实现业务多元化发展。

在公告中，上海亚虹提醒称，本次协议转让尚需取得上海证券交易所合规性确认意见，并在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理股份转让过户登记手续;本次要约收购需以协议转让事项完成为前提，最终能否实施完成及完成时间尚存在不确定性。

针对本次股权变动，李锦堤认为，从ISO认证的视角看，企业转型成功的标志不是“装入了什么资产”，而是“是否建立了一套能够持续改进的管理体系”，否则再好的资产装入一个失效的体系中，也难以发挥价值。

急迫离场的背后

值得注意的是，这已经是上海亚虹今年以内第二次筹划易主事项。6月15日，上海亚虹曾披露筹划控制权变更并停牌的公告，但仅一周便因“交易对方内部就本次交易部分具体细节未能达成一致意见”告吹。6月23日，公司复牌后连续跌停，四个交易日累计下跌约34%，市值一度跌破30亿元。

若把时间线再拉长，会发现控制权更迭并非第一次上演。2021年2月，上海亚虹完成控制权变更事项，孙林从谢亚明、谢悦手中接棒公司控制权，成为公司实控人；宁生集团成为公司控股股东。如今，随着上述交易的推进，孙林也将交出控制权，为五年多的掌舵历程画上句号。

对此，李锦堤表示，企业短期内两次筹划控制权变更，反映的是原实控人“止损退出”的迫切性，但对企业而言，战略连续性被反复打断，本身就是最大的经营风险。

卖方急迫的背后，是公司连续下滑的业绩。上海亚虹成立于1997年，2016年8月登陆上交所，是一家专注于精密模具及塑电一体化智能制造的企业。目前，上海亚虹的相关塑料模具及注塑件产品，主要用于国内中高端汽车仪表板盘、汽车座椅，以及电子设备产品、微波炉等民用产品。

2021年至2025年，上海亚虹的营业收入分别约为6.78亿元、5.98亿元、5.56亿元、4.91亿元、4.18亿元，归母净利润分别约为3764.16万元、3022.16万元、3527.15万元、2913.69万元和-521.56万元。营收自2022年起连降四年、累计缩水近四成，2025年录得上市以来首亏。今年上半年，公司营收约1.74亿元，同比下降14.26%，归母净利润约-379.37万元，同比下降110.07%。

业绩为何失速？在2026年半年度业绩说明会上，上海亚虹表示，公司半年度整体经营效益承压，受多重因素叠加影响，为适配市场竞争环境，公司核心产品价格下降，收入端增长动能不足。成本端方面，塑料粒子、电子物料辅料等生产原材料整体价格上涨，采购成本同比增加，进一步压缩产品毛利空间。除此之外，公司持续推进费用优化、降本增效相关工作，但存在部分成本的刚性支出，成本费用的压降成效未达预期。

面对困境，上海亚虹表示，在外部行业竞争加剧、原材料价格等不确定性因素存在的情况下，下半年公司将继续做好市场开拓、成本管控、资金管理等工作，着力改善盈利质量与现金流，努力推动经营状况向好发展。

旧股东急于离场，新东家能扭转困局吗？“从上海亚虹自身发展看，飞科投资入主可能带来几方面实质性助力”，产业经济观察家梁振鹏向《华夏时报》记者表示，一是飞科在个护电器领域有成熟品牌渠道和供应链，可以帮助亚虹拓展相关精密制造或代工业务；二是飞科作为产业资本可能注入订单和管理经验，改善成本控制和现金流；三是借助飞科资本市场经验，公司融资和并购能力可能增强。

“但要扭转连续营收下滑和亏损并不容易，关键要看飞科是否愿意注入优质资产，是否对现有低效业务做彻底调整，如果只是财务性控股，不改变主业竞争力，业绩和现金流压力仍难根本缓解。”梁振鹏如是说。

科方得咨询机构负责人张新原向《华夏时报》记者表示，产业资本入主后围绕主业做协同整合，往往比纯财务资本跨界并购更稳健。但也有一些公司易主后频繁讲故事、炒概念，最终业绩无法兑现，股价大起大落。上海亚虹后续应重点关注飞科是否带来真实订单、技术和治理改善，而不是仅停留在股权层面的变更。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳