新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，上海凤凰发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为13.68亿元，同比增长5.26%；归母净利润为3574.87万元，同比下降25.32%；扣非归母净利润为3642.11万元，同比下降8.55%；基本每股收益0.0722元/股。

公司自1993年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海凤凰2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.68亿元，同比增长5.26%；净利润为3575.93万元，同比下降25.78%；经营活动净现金流为7249.14万元，同比增长182.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长5.27%，低于行业均值10.94%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630营业收入（元）12.1亿12.99亿13.68亿营业收入增速40.42%7.36%5.27%营业收入增速行业均值17.01%36.36%10.94%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为60.81%，17.87%，-25.32%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）4060.8万4786.63万3574.87万归母净利润增速60.81%17.87%-25.32%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降25.32%，低于行业均值-15.11%，偏离行业度超过50%。

项目202406302025063020260630归母净利润（元）4060.8万4786.63万3574.87万归母净利润增速60.81%17.87%-25.32%归母净利润增速行业均值21.94%51.45%-15.11%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为117.12%，3.32%，-8.55%，变动趋势持续下降。

项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）3854.62万3982.6万3642.11万扣非归母利润增速117.12%3.32%-8.55%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.27%，净利润同比下降25.78%，营业收入与净利润变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）12.1亿12.99亿13.68亿净利润（元）4042.71万4818.21万3575.93万营业收入增速40.42%7.36%5.27%净利润增速64.83%19.18%-25.78%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.4亿元，同比变动分别为64.83%、19.18%、-25.78%，净利润较为波动。

项目202406302025063020260630净利润（元）4042.71万4818.21万3575.93万净利润增速64.83%19.18%-25.78%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动5.27%，税金及附加同比变动-2.67%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202406302025063020260630营业收入（元）12.1亿12.99亿13.68亿营业收入增速40.42%7.36%5.27%税金及附加增速17.67%-9.42%-2.67%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长396.22%，营业收入同比增长5.27%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速40.42%7.36%5.27%应收票据较期初增速193.4%-15.7%396.22%

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长93.41%，营业收入同比增长5.27%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202406302025063020260630营业收入增速40.42%7.36%5.27%应收账款较期初增速73.71%63.29%93.41%

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动93.41%高于行业均值43.69%，营业收入同比变动5.27%低于行业均值10.94%。

项目202406302025063020260630营业收入增速40.42%7.36%5.27%营业收入增速行业均值17.01%36.36%10.94%应收账款较期初增速73.71%63.29%93.41%应收账款较期初增速行业均值49.16%56.7%43.69%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为47.45%，高于行业均值39.23%。

项目202406302025063020260630应收账款（元）5.02亿5.4亿6.49亿营业收入（元）12.1亿12.99亿13.68亿应收账款/营业收入41.5%41.56%47.45%应收账款/营业收入行业均值42.82%41.44%39.23%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为41.5%、41.56%、47.45%，持续增长。

项目202406302025063020260630应收账款（元）5.02亿5.4亿6.49亿营业收入（元）12.1亿12.99亿13.68亿应收账款/营业收入41.5%41.56%47.45%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.35%，同比增长9.16%；净利率为2.61%，同比下降29.5%；净资产收益率（加权）为1.66%，同比下降28.55%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为16.35%，低于行业均值19.66%。

项目202406302025063020260630销售毛利率14.6%14.98%16.35%销售毛利率行业均值20.54%18.78%19.66%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.61%，同比大幅下降29.5%。

项目202406302025063020260630销售净利率3.34%3.71%2.61%销售净利率增速17.39%11.02%-29.5%

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为14.6%、14.98%、16.35%持续增长，应收账款周转率分别为3.06次、2.98次、2.78次持续下降。

项目202406302025063020260630销售毛利率14.6%14.98%16.35%应收账款周转率（次）3.062.982.78

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期14.98%增长至16.35%，销售净利率由去年同期3.71%下降至2.61%。

项目202406302025063020260630销售毛利率14.6%14.98%16.35%销售净利率3.34%3.71%2.61%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.66%，同比大幅下降28.55%。

项目202406302025063020260630净资产收益率1.86%2.33%1.66%净资产收益率增速56.8%24.81%-28.55%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.66%，低于行业均值4.52%，行业偏离度超过50%。

项目202406302025063020260630净资产收益率1.86%2.33%1.66%净资产收益率行业均值5.04%6.1%4.52%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202406302025063020260630非常规性收益（元）908.47万1059.67万1764.72万净利润（元）4042.71万4818.21万3575.93万非常规性收益/净利润18.85%21.99%49.4%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值0.01%高于行业均值-0.24%。

项目202406302025063020260630资产减值损失（元）--9.21万21.87万净资产（元）22.26亿20.99亿20.87亿资产减值损失/净资产-0%0.01%资产减值损失/净资产行业均值-0.18%-0.22%-0.24%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为57.98%，同比增长36.22%；流动比率为1.26，速动比率为1.16；总债务为18.57亿元，其中短期债务为18.41亿元，短期债务占总债务比为99.11%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为32.99%，42.56%，57.98%，变动趋势增长。

项目202406302025063020260630资产负债率32.99%42.56%57.98%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.85，1.39，1.26，短期偿债能力趋弱。

项目202406302025063020260630流动比率（倍）1.851.391.26

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为34.23高于行业均值17.32，短期债务占总债务超七成。

项目202406302025063020260630短期债务（元）4.27亿5.47亿12.95亿长期债务（元）2051万2587.34万3782.2万短期债务/长期债务20.8421.1334.23长短债务比行业均值11.652.6317.32

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为20.84，21.13，34.23，长短债务比变动趋势增长。

项目202406302025063020260630短期债务（元）4.27亿5.47亿12.95亿长期债务（元）2051万2587.34万3782.2万短期债务/长期债务20.8421.1334.23

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.41、1.62、0.84，持续下降。

项目202406302025063020260630现金比率2.411.620.84

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.03，低于行业均值0.21。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）-1452.13万2.12亿1.38亿流动负债（元）9.66亿10.62亿10.85亿经营活动净现金流/流动负债-0.020.20.13经营活动净现金流/流动负债行业均值0.320.260.21

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为63.83%高于行业均值17.68%。

项目202406302025063020260630总债务（元）4.48亿5.73亿13.32亿净资产（元）22.26亿20.99亿20.87亿总债务/净资产行业均值17.68%17.68%17.68%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为20.12%、27.28%、63.83%，持续增长。

项目202406302025063020260630总债务（元）4.48亿5.73亿13.32亿净资产（元）22.26亿20.99亿20.87亿总债务/净资产20.12%27.28%63.83%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.06、1.94、1.77，持续下降。

项目202406302025063020260630广义货币资金（元）9.23亿11.11亿23.63亿总债务（元）4.48亿5.73亿13.32亿广义货币资金/总债务2.061.941.77

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为37.82%高于行业均值24.09%，且总债务/负债总额比值为46.26%也高于行业均值17.86%，出现存贷双高特征。

项目20260630货币资金/资产总额37.82%货币资金/资产总额行业均值24.09%总债务/负债总额46.26%总债务/负债总额行业均值17.86%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为426.7%。

项目20251231期初预付账款（元）2327.53万本期预付账款（元）1.23亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.29%、3.18%、3.49%，持续增长。

项目202406302025063020260630预付账款（元）4104.46万6383.43万1.23亿流动资产（元）17.96亿20.07亿35.1亿预付账款/流动资产2.29%3.18%3.49%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长426.7%，营业成本同比增长3.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202406302025063020260630预付账款较期初增速10.57%57.85%426.7%营业成本增速36.91%6.88%3.57%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为170.66%。

项目20251231期初其他应收款（元）2940.12万本期其他应收款（元）7957.85万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.24%、2.15%、2.27%，持续上涨。

项目202406302025063020260630其他应收款（元）2235.15万4311.63万7957.85万流动资产（元）17.96亿20.07亿35.1亿其他应收款/流动资产1.24%2.15%2.27%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.5亿元，较期初变动率为113.34%。

项目20251231期初应付票据（元）2.56亿本期应付票据（元）5.46亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.78，同比下降6.91%；存货周转率为3.8，同比下降14.86%；总资产周转率为0.33，同比下降11.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.06，2.98，2.78，应收账款周转能力趋弱。

项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）3.062.982.78应收账款周转率增速12.95%-2.43%-6.91%

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为3.46%、4.33%、10.48%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为98.11%、55.32%、30.3%，持续下降。

项目202406302025063020260630应收票据/流动资产3.46%4.33%10.48%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据98.11%55.32%30.3%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为538.4万元，较期初增长81.27%。

项目20251231期初其他非流动资产（元）297万本期其他非流动资产（元）538.38万

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长621.92%。

项目202406302025063020260630财务费用（元）-613.21万-478.83万2499.13万财务费用增速-11.23%21.91%621.92%

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