新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，上海电气发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为630.31亿元，同比增长16.71%；归母净利润为9.7亿元，同比增长18.18%；扣非归母净利润为5.5亿元，同比增长0.82%；基本每股收益0.062元/股。
公司自2008年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为99.73亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海电气2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为630.31亿元，同比增长16.71%；净利润为16.72亿元，同比下降18.3%；经营活动净现金流为32.59亿元，同比增长107.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长0.82%，低于行业均值11.44%，偏离行业度超过50%。
项目202406302025063020260630扣非归母利润（元）2.45亿5.46亿5.5亿扣非归母利润增速-0.55%122.89%0.82%扣非归母利润增速行业均值-2.6%25.31%11.44%
• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-6.25%、8.99%、16.71%持续增长，净利润同比变动分别为22.56%、3.14%、-18.3%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
项目202406302025063020260630营业收入（元）495.54亿540.08亿630.31亿净利润（元）18.22亿20.47亿16.72亿营业收入增速-6.25%8.99%16.71%净利润增速22.56%3.14%-18.3%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.71%，税金及附加同比变动-4.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202406302025063020260630营业收入（元）495.54亿540.08亿630.31亿营业收入增速-6.25%8.99%16.71%税金及附加增速-8.51%24.13%-4.28%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.27%，同比下降1.74%；净利率为2.65%，同比下降29.99%；净资产收益率（加权）为1.76%，同比增长15.03%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为18.82%、18.6%、18.27%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630销售毛利率18.82%18.6%18.27%销售毛利率增速10.44%-1.21%-1.75%
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.27%，低于行业均值25.84%。
项目202406302025063020260630销售毛利率18.82%18.6%18.27%销售毛利率行业均值26.89%25.36%25.84%
• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的18.6%下降至18.27%，行业毛利率由上一期的25.36%增长至25.84%。
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.65%，同比大幅下降29.99%。
项目202406302025063020260630销售净利率3.68%3.79%2.65%销售净利率增速30.73%3.1%-29.99%
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.27%低于行业均值25.84%，销售净利率为2.65%高于行业均值0.33%。
项目202406302025063020260630销售毛利率18.82%18.6%18.27%销售毛利率行业均值26.89%25.36%25.84%销售净利率3.68%3.79%2.65%销售净利率行业均值3.44%3.26%0.33%
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为83%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202406302025063020260630非常规性收益（元）6.9亿11.26亿13.88亿净利润（元）18.22亿20.47亿16.72亿非常规性收益/净利润33.69%55.02%83%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-7.6亿元，同比下降360.7%。
项目202406302025063020260630资产减值损失（元）-4.07亿-1.64亿-7.55亿
• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.94%高于行业均值-9.16%。
项目202406302025063020260630资产减值损失（元）-4.07亿-1.64亿-7.55亿净资产（元）776.26亿783.15亿804.62亿资产减值损失/净资产-0.52%-0.21%-0.94%资产减值损失/净资产行业均值-0.35%0.02%-9.16%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为75.74%，同比增长1.02%；流动比率为1.06，速动比率为0.81；总债务为606.65亿元，其中短期债务为341.61亿元，短期债务占总债务比为56.31%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为75.74%高于行业均值49.37%。
项目202406302025063020260630资产负债率72.5%74.97%75.74%资产负债率行业均值45.79%47.2%49.37%
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为72.5%，74.97%，75.74%，变动趋势增长。
项目202406302025063020260630资产负债率72.5%74.97%75.74%
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
项目202406302025063020260630现金比率0.270.230.24
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.32、0.26、0.24，持续下降。
项目202406302025063020260630现金比率0.320.260.24
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.01，低于行业均值0.1。
项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）77.97亿176.39亿105.16亿流动负债（元）1677.25亿1904.92亿2092.78亿经营活动净现金流/流动负债0.050.090.05经营活动净现金流/流动负债行业均值0.050.110.1
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为21.16%，利息支出占净利润之比为37.26%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
项目202406302025063020260630总债务/负债总额28.57%23.84%21.16%利息支出/净利润49.26%33.78%37.26%
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-108.2亿元，营运资本为132.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为241.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。
项目20260630现金支付能力（元）241.07亿营运资金需求（元）-108.18亿营运资本（元）132.89亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.72，同比增长19.35%；存货周转率为1.02，同比下降9.55%；总资产周转率为0.19，同比增长9.24%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.72低于行业均值3.88，行业偏离度超过50%。
项目202406302025063020260630应收账款周转率（次）1.281.441.72应收账款周转率行业均值（次）2.743.143.88
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.21，1.13，1.02，存货周转能力趋弱。
项目202406302025063020260630存货周转率（次）1.211.131.02存货周转率增速-10.49%-6.86%-9.55%
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.07%、13.9%、16.22%，持续增长。
项目202406302025063020260630存货（元）340.83亿434.87亿537.89亿资产总额（元）2822.95亿3129亿3316.32亿存货/资产总额12.07%13.9%16.22%
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为6.4亿元，同比增长110.99%。
项目202406302025063020260630财务费用（元）2.02亿3.05亿6.45亿财务费用增速-30.38%51.75%110.99%
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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