互联网主业筑牢核心底盘

报告期内公司核心互联网信息服务业务实现营收61187.46万元，同比增长9.41%，占总营收比重达到93.68%，成为支撑业绩的核心压舱石。旗下2345生态产品持续迭代，2345好压装机量突破3.2亿，成为国内首个支持华为鸿蒙操作系统的多设备协同解压工具，2345天气预报在头部应用商店天气品类下载量位居前列，王牌智媒在达人运营服务领域保持行业头部地位，主业基本盘稳固性持续强化。

业务板块2025年营收（万元）同比增速营收占比互联网业务61,187.469.41%93.68%人工智能业务1,587.80-78.37%2.43%其他业务2,544.18-11.98%3.89%合计65,319.43-1.27%100%

盈利端大幅超预期增长

2025年公司盈利质量实现质的飞跃，归属于上市公司股东的净利润达到9225.27万元，较上年同比增长184.19%；扣除非经常性损益后的归母净利润更是达到8683.55万元，同比大增429.64%，盈利韧性显著增强。公司加权平均净资产收益率从2024年的0.33%提升至0.94%，盈利能力持续修复，基本每股收益同步增长185.96%，股东回报水平同步提升。

核心盈利指标2025年（万元）2024年（万元）同比增速归母净利润9,225.273,246.17184.19%扣非归母净利润8,683.551,639.52429.64%基本每股收益（元）0.01630.0057185.96%

海外市场拓展成效显著

公司全球化布局取得突破性进展，2025年境外业务实现营收2464.14万元，较上年的1343.18万元同比增长83.46%，境外业务毛利率达到14.74%，较上年同期大幅提升17.48个百分点，海外市场的盈利转化能力快速释放。境内业务实现营收62855.29万元，整体保持平稳运行，海内外市场协同发展的格局初步成型。

费用管控优化释放盈利弹性

公司全年期间费用管控成效显著，整体费用率同比明显优化，为盈利增长打开充足空间。其中管理费用同比下降8.35%，股权激励费用大幅缩减63.58%，刚性支出压力显著降低；销售费用同比增长46.29%，主要系销售人员扩编、薪酬上调，为后续市场拓展储备充足人力；财务费用同比增长40.45%，仍保持-2102.48万元的净收益状态，利息收入覆盖全部利息支出后仍有富余，资金使用效率持续优化。

费用项目本期发生额（元）上期发生额（元）同比变动管理费用235,839,897.68257,333,145.53-8.35%销售费用39,769,845.3527,186,393.81+46.29%研发费用311,075,010.24238,750,452.87+30.29%财务费用-21,024,848.58-35,307,192.99+40.45%

税金及附加同比增长42.01%，侧面反映公司本期增值税缴纳规模提升，主业经营的造血能力持续增强。

多元收益贡献增厚利润水平

公司将金融资产相关投资损益划分为经常性损益，多元投资板块贡献稳定收益，进一步增厚整体利润水平。其中公允价值变动收益达到15531.10万元，同比增长256.82%；投资收益达到30922.18万元，同比增长182.13%；其他收益达到1515.46万元，同比增长132.09%。信用减值损失同比大幅减少96.41%，资产减值风险充分释放，资产质量持续改善。

核心盈利指标本期发生额（元）上期发生额（元）同比变动归属于母公司所有者的净利润92,252,668.8232,461,729.28+183.9%公允价值变动收益155,310,985.9643,526,231.98+256.82%投资收益309,221,803.51109,601,665.66+182.13%其他收益15,154,573.486,529,636.03+132.09%

资本结构极度健康安全

截至2025年末，公司总资产规模达到101.74亿元，总负债仅2.85亿元，资产负债率低至2.80%，处于行业极低水平，流动比率高达35.07，几乎不存在短期偿债压力，流动性安全垫极为厚实。公司本期新增4800万元银行回购专项信用借款，扣除一年内到期部分后长期借款余额3360万元，整体有息负债规模极低，财务结构极度健康。

核心负债指标期末余额（元）期初余额（元）长期借款33,600,000.000.00租赁负债18,224,911.7723,202,867.00预计负债2,587,439.902,950,000.00其他流动负债-较期初下降84.90%

公司手握56.36亿元交易性金融资产，期末现金及现金等价物余额达6.25亿元，可随时变现的流动性储备极为充裕，完全能够支撑后续研发投入、产业并购等战略布局，抗风险能力极强。

研发高投入筑牢技术壁垒

2025年公司研发投入达到3.11亿元，同比增长30.29%，研发投入占营业收入比例提升至47.62%。研发人员规模达到446人，同比增长19.25%，其中硕士及以上学历人员占比达到42.38%，人才梯队持续优化。从投入结构来看，研发职工薪酬同比增长48.39%，研发服务费同比大幅增长185.5%，外部技术合作、算力资源投入持续加码，技术落地速度进一步加快。

研发投入明细本期发生额（元）上期发生额（元）同比变动职工薪酬212,279,597.94143,056,752.46+48.39%服务费25,830,227.269,047,192.32+185.5%股权激励费用24,099,711.4553,466,559.67-54.9%合计311,075,010.24238,750,452.87+30.29%

目前公司AI三大核心赛道已累计获得77项授权发明专利：智能驾驶板块29项、脑机接口及类脑智能板块24项、生成式AI板块24项，自主可控核心技术底座不断筑牢。公司针对核心子公司Nullmax、上海岩思类脑人工智能研究院推出专项股权激励，绑定核心技术团队利益，保障长期技术研发的稳定性。

产业布局持续优化升级

2025年公司完成3起非同一控制下企业收购，分别以2244.58万元、2.85万元、1元对价收购上海晟源隆泰信息服务有限公司100%股权、重庆中楠荟商业管理有限公司60%股权、海南幻界创想信息技术有限公司100%股权，快速补充互联网服务、商业管理领域的业务资源，拓展营收边界。同时公司通过战略投资者增资+表决权委托解除的方式，丧失对Nullmax的控制权，将其转为联营企业核算，既保留27.62%的股权权益，又大幅降低此前自动驾驶业务持续并表带来的亏损压力，优化整体盈利结构。

公司本期回购注销1098.99万股股份，总股本从56.82亿股缩减至56.71亿股，后续还计划推出3000万-4000万元的回购注销方案，持续提升每股收益水平，维护全体股东权益。

综合投资价值点评

岩山科技当前已经形成“现金牛互联网业务提供稳定现金流+前沿AI赛道布局打开长期成长空间”的双轮驱动格局，2025年盈利端的爆发式增长验证了主业的经营韧性，极低的资产负债率和充裕的资金储备为后续AI技术商业化落地提供充足保障。随着国内AI产业政策持续加码，智能驾驶、脑机接口、端侧大模型三大前沿赛道渗透率快速提升，公司前期技术投入有望逐步进入收获期，业绩拐点明确，成长弹性持续释放，长期成长空间广阔，具备较高的长期配置价值。