中国主题乐园的“迪士尼70年只建了6座，华强方特一家就铺了50多座”——这个数据对比，比任何分析都更能说清这条赛道的底色。
华中区域核心主题乐园点位分布示意图
过去十年，中国主题乐园行业从不到400亿元膨胀到超过900亿元的市场规模，2024年全国90家核心主题公园年接待游客接近1.28亿人次。但同一年，这90家公园的客流和营收双双下滑——客流量同比下降1.76%，营收下降3.74%。
行业整体渗透率只有27%，不到发达市场平均水平的一半。扩张与疲软并存，这就是2025年前后中国主题乐园赛道的真实水温。
进入2026年，两大外资巨头的周年庆典打法，给出了这条赛道上不同的生存逻辑。
第一梯队三足鼎立：上海迪士尼、北京环球、珠海长隆。
上海迪士尼2024年接待游客1470万人次，稳居全球主题乐园第五、中国第一，开园首年即实现盈利，是迪士尼全球变现效率较高的乐园之一。
上海迪士尼乐园主城堡前游人如织
珠海长隆集团旗下广东区域三座核心乐园2025年总接待游客超4000万人次。北京环球度假区2025年单年入园客流突破千万人次，2024年营收79.23亿元，但净亏损15.19亿元。
第二梯队规模庞大但同质化严重。
华强方特运营超过50座乐园，融创文旅旗下有十多座，华谊兄弟电影小镇巅峰期也达十余家。但缺乏顶级IP支撑，2025年以来多数非头部乐园客流同比下滑20%-30%。
华侨城A旗下所有乐园2026年7月总接待游客707万人次，较2024年同期下滑约20%。
退场的信号越来越多。
2026年7月，建业地产作价30亿元将旗下“只有河南·戏剧幻城”与建业电影小镇打包出售，较账面净值折价超10亿元，两个项目2024年和2025年持续亏损。同年9月，安徽省文旅厅一次性取消6家4A级景区质量等级，其中3家为主动申请退出。
还在往里挤的也有。2025年7月上海乐高乐园开园；2026年8月北京爱奇艺主题乐园在王府井正式开工，总面积5157平方米；北京石景山乐园全新过山车“丘比特”项目开放，轨道全长710米，最高时速76公里。
这两套五周年和十周年的打法，底层逻辑完全不同。
北京环球的打法可以叫“用本土内容把夜场塞满”。
五周年核心动作是两个：亚洲首个《速度与激情》室内骑乘体验、蓝贡湖夜间娱乐表演。这两项都不是重新圈地建园区，而是在现有空间里做内容迭代——白天在七个主题景区玩完，晚上在蓝贡湖接着看光影秀。
北京环球度假区五周年庆典活动现场
配套的是今年以来密集接入的《长安三万里》《原神》《盗墓笔记》《第五人格》等本土IP做季节性主题活动。逻辑很明确：靠夜间运营拉长游客停留时间2-3小时、把客单价往上推，轻量化更新成本低、迭代快、跟本土年轻人离得更近。
上海迪士尼的十周年走的是另一条路。
2026年，迪士尼消费品部第一次把大中华区启动大会升级为亚太区大会。
核心信号是IP授权业务不再只是乐园的配套，而是独立赛道——迪士尼消费品亚太区业绩2026财年创历史新高，全球授权零售额达到630亿美元，蝉联全球第一品牌授权商。
已有超过100家亚太区授权伙伴进入跨境业务，下一步还要拓展B2C跨境电商，让中国授权商的产品直接触达海外消费者。蜘蛛侠新园区和两座主题酒店仍在建，但二园项目至今未官宣，股东方对投资分成细节的沟通仍在继续。
背后的账很清楚：北京环球2024年净亏损15.19亿元，重资产模式下财务压力持续；上海迪士尼2024年营收134亿元、净利润10亿元，经营面稳定，但面对国内需求疲软，迪士尼连续两个季度官方确认中国市场经营承压。
两家都没有选择在这个节点大举投入新建园区，路径分野体现在别处——一个挖存量客单价的增量，一个做IP授权的外部增量。
这套差异背后，是2025年行业的结构性拐点。国家发改委将文旅基础设施纳入公募REITs试点，2026年多单主题乐园类文旅REITs相继落地。行业从“靠新建大乐园拉客流”转向存量运营提效，谁还走重资产圈地路线，折旧和土地成本就能拖垮财报。
环球选的是用本土化内容做高复购率和客单价。过去四年游客重游意愿达九成，季节漫游卡持有者10个月内平均游园超17次。
五周年新增的《速度与激情》骑乘体验和蓝贡湖夜演，是在证明外资乐园不必只靠海外片源输血——接入本土游戏、国漫、网文IP做短周期活动，迭代成本低、话题热度高。
迪士尼则在跳出一个逻辑：
当乐园周边15公里范围内的本地居民出游频次持续下降、单一门票经济的增长空间被耗尽，谁能在乐园围墙之外赚到钱，谁就多一条命。
迪士尼2026财年第三季度财报显示，国际体验板块（以上海和香港乐园为核心）营业利润同比下滑13%，是迪士尼全球业务中唯一的盈利拖累板块。
把授权业务独立成亚太区主战场、帮中国授权商出海，本质是把迪士尼在国内的新增投资压力，转移到更轻的内容消费链条上——一部《疯狂动物城2》带动的消费品授权增长超过三倍，这些收益不需要圈地建楼。
迪士尼疯狂动物城主题园区游客聚集打卡
这两条路径指向同一个判断：国内IP主题乐园赛道已经告别“谁的大乐园更新就赢”的旧叙事，进入了谁能用更轻的成本、更高的复购、更完整的产业链赚钱的新周期。
