新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，上海电力发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为180.43亿元，同比下降11.88%；归母净利润为10.01亿元，同比下降47.55%；扣非归母净利润为7.47亿元，同比下降59.5%；基本每股收益0.2866元/股。
公司自2003年10月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为78.65亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海电力2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为180.43亿元，同比下降11.88%；净利润为19.58亿元，同比下降42.02%；经营活动净现金流为51.56亿元，同比下降16.15%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为180.4亿元，同比下降11.88%。
项目202406302025063020260630营业收入（元）201.21亿204.75亿180.43亿营业收入增速-0.85%1.76%-11.88%
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为65.72%，43.85%，-47.55%，变动趋势持续下降。
项目202406302025063020260630归母净利润（元）13.27亿19.09亿10.01亿归母净利润增速65.72%43.85%-47.55%
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为26.1亿元、33.8亿元、19.6亿元，同比变动分别为35.44%、29.36%、-42.02%，净利润较为波动。
项目202406302025063020260630净利润（元）26.11亿33.77亿19.58亿净利润增速35.44%29.36%-42.02%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.88%，税金及附加同比变动11.08%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202406302025063020260630营业收入（元）201.21亿204.75亿180.43亿营业收入增速-0.85%1.76%-11.88%税金及附加增速-8.88%34.64%11.08%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为113.51%、139.76%、167.05%，持续增长。
项目202406302025063020260630应收账款（元）228.4亿286.15亿301.42亿营业收入（元）201.21亿204.75亿180.43亿应收账款/营业收入113.51%139.76%167.05%
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.04%，营业成本同比增长-6.38%，存货增速高于营业成本增速。
项目202406302025063020260630存货较期初增速8.32%-16.56%22.04%营业成本增速-4.51%-1.06%-6.38%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.04%，营业收入同比增长-11.88%，存货增速高于营业收入增速。
项目202406302025063020260630存货较期初增速8.32%-16.56%22.04%营业收入增速-0.85%1.76%-11.88%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.79%，同比下降15.83%；净利率为10.85%，同比下降34.21%；净资产收益率（加权）为3.93%，同比下降55.29%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.93%，同比大幅下降55.29%。
项目202406302025063020260630净资产收益率6.33%8.79%3.93%净资产收益率增速51.73%38.86%-55.29%
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为39.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202406302025063020260630非常规性收益（元）7.19亿7.11亿7.69亿净利润（元）26.11亿33.77亿19.58亿非常规性收益/净利润21.29%21.05%39.3%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为69.76%，同比下降2.14%；流动比率为0.78，速动比率为0.76；总债务为1040.63亿元，其中短期债务为292.37亿元，短期债务占总债务比为28.1%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
项目202406302025063020260630现金比率0.180.150.14
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.09、0.09，持续下降。
项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）74.06亿81.72亿130.76亿流动负债（元）478.29亿689.19亿593.79亿经营活动净现金流/流动负债0.150.120.22
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为16.9亿元，较期初变动率为156.4%。
项目20251231期初预付账款（元）6.58亿本期预付账款（元）16.88亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长156.4%，营业成本同比增长-6.38%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202406302025063020260630预付账款较期初增速191.18%-9.9%156.4%营业成本增速-4.51%-1.06%-6.38%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.62，同比下降17.73%；存货周转率为13.5，同比下降11.69%；总资产周转率为0.09，同比下降18.07%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.21、0.2、0.18，持续下降。
项目202406302025063020260630营业收入（元）201.21亿204.75亿180.43亿固定资产（元）943.47亿1002.97亿992.53亿营业收入/固定资产原值0.210.20.18
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为244.2亿元，较期初增长34.41%。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
