出差住酒店的朋友，先别急着划走，问你一个问题：

中国开酒店最多的公司，是哪一家？

十个人里得有八个答"华住"，就是开汉庭、全季的那家；剩下两位会回答"如家"，就是老城区里开得到处都是的那个。

都不是。

2025年度中国酒店集团规模榜刚刚出炉，第一名是——

锦江

。

对，就是那个开锦江之星的锦江。很多人听到这个名字，第一反应是"哦，一个老牌经济型连锁"，然后就没了。可它才是中国酒店业真正的隐形巨无霸。

现如今，人们住酒店已成为了“家常便饭”，有些人甚至把酒店当家了，因为常常要出差，难免和酒店“亲密接触”，住的多了，自然会在品质方面有所要求，比如我们熟悉的如家，曾经是连锁酒店的代表，可后来崛起了很多家高品质连锁酒店，也不得不提升自己的品质，改头换面后，也走向了高端路线，竞争越发激烈。我们一起来看看数据，咱们一个一个说。

以下数据截至2025年12月31日，统计口径为大中华区已开业酒店，按客房数从高到低排：

1. 锦江酒店

客房 1,275,497 间门店 13,005 家

2. 华住集团

客房 1,239,397 间门店 12,740 家

3. 首旅酒店

客房 554,640 间门店 7,800 家

4. 格林酒店集团

客房 331,013 间门店 4,604 家

5. 东呈集团

客房 226,915 间门店 2,687 家

6. 亚朵集团

客房 224,423 间门店 2,015 家

7. 艺龙酒店科技

客房 214,485 间门店 2,796 家

8. 洲际酒店集团

客房 209,381 间门店 882 家

9. 尚美数智酒店集团

客房 203,938 间门店 4,245 家

10. 温德姆酒店及度假村

客房 189,462 间门店 1,522 家

看到这个榜，三个地方最扎眼。

第一，

锦江和华住双双突破百万间客房

，一个127万，一个124万，把第三名首旅（55万）甩出两倍还多。行业里管这叫"双雄格局"，说白了就是断层——前两名是一个世界，第三名往后是另一个世界。

第二，

亚朵排第6

。这个我们后面细说，它是整个榜单里最有意思的一家。

第三，前十名里，

中国本土企业占了8个席位

。剩下的两个，一个是洲际，一个是温德姆，都是外资。而万豪、希尔顿这两家全球巨头，在中国市场的客房量已经掉到10名开外。放在十年前，这是不可想象的。

说实话，我一开始也以为第一是华住。

直到我把数字摊开：锦江不仅大中华区第一，放到全球也是第二——仅次于美国的万豪。而在

门店数量上，锦江是全球第一

，1.4万家店，比万豪还多。

那问题来了：

它怎么做到的？

答案是三个字：买、买、买。

锦江的底子是真老。1935年，上海有位传奇女性董竹君开了家锦江川菜馆；1951年，锦江饭店挂牌，成了新中国第一家国宾馆。尼克松1972年访华，住的就是锦江，中美《上海公报》就在锦江的小礼堂发布。

但真正让它变成巨无霸的，是2015年之后的那几年：

2015年，花12.88亿欧元，买下

法国卢浮酒店集团

，一举拿下欧洲上千家酒店；同年战略入股

铂涛集团

，最终全资拿下——7天、麗枫、希岸、喆啡这些品牌，都是这么来的；2018年，收购

维也纳酒店集团

；2018年，拿下

丽笙酒店集团

的股权和全球运营权益。

短短几年，一家上海的国资酒店公司，买成了全球第二大酒店集团。

所以很多人"想不到"的原因就在这儿：

锦江是靠资本并购快速堆起来的规模，它旗下那些牌子——7天、麗枫、维也纳、锦江之星——你可能都住过，但你从来不会把它们和"锦江"这两个字联系到一起。

这就是典型的"有规模、没心智"。

这里必须说点扎心的。

锦江2025年营收

138.11亿元

，归母净利润

9.25亿元

。

再看第二名华住：2025年营收

253.07亿元

，股东应占溢利

50.80亿元

。

什么意思？

华住的营收是锦江的1.8倍，净利润是锦江的5倍多。

同样开酒店，为什么差这么多？

关键在

单房赚钱能力

。酒店行业有个核心指标叫RevPAR，也就是"每间可售房平均收入"：

亚朵：

340元

华住：

232元

锦江：

153元

锦江的平均房价（ADR）是239元，入住率64.6%。而华住中国的ADR是288元，入住率78.4%。

说白了，锦江的店大多是经济型，一间房一晚上挣的，比人家便宜一半。

还有一块拖后腿的——

海外业务

。锦江2015年买的卢浮集团，自2020年起连续六年亏损，2025年又亏了5167.92万欧元。海外业务去年营收同比下滑9.51%，亏损扩大到6.63亿元。

所以锦江现在的处境，行业里有个很刻薄的词叫"

大而不强

"。它自己也知道。2026年3月，锦江酒店正式向港交所递交上市申请，如果成功，会成为国内首家"A+B+H"三地上市的酒店集团。募资用途里，很重要的一条是——

数字化转型和还债

。

一家全球第二大的酒店集团，要去香港上市还债。这事儿本身就很说明问题。

现在说亚朵。

2025年，亚朵在营酒店

2,015家

，客房

224,423间

，排在第6。门店数不算多，只有锦江的六分之一。

但它有两个数字，是全场最扎眼的：

第一，单店平均客房数111.38间，比锦江和华住都高。

它是靠"提质"而不是"铺量"长大的。亚朵做的是中高端生活方式酒店，房价高、体量大，路子跟前面几位完全不一样。

第二，它2025年卖了36.71亿元的"枕头被子"。

对，你没看错。亚朵的零售业务去年收入

36.71亿元，同比大增67%

，占集团总营收接近四成。那款深睡枕Pro，累计销量已经突破

一千万只

。被子品类GMV同比增长超过90%。

一家开酒店的公司，硬是把睡眠生意做成了主业之一。

财务上也很能打：2025年净营收

97.90亿元，同比增长35.1%

；净利润

16.21亿元，增长27.4%

；调整后净利润

17.53亿元，增长34.2%

。全年新开488家酒店。

注意对比：

亚朵的门店数只有锦江的1/6，客房数是1/5，净利润却是锦江的1.75倍。

这就把上一节的问题回答得更清楚了：

在这个行业里，规模大，真的不代表能赚钱。

亚朵的会员"ACARD"已经积累了

1.12亿

注册用户。它不靠低价换流量，靠的是"我住过一次就记得住"的那点体面感，外加一个能带回家的枕头。

第3名 首旅酒店

：客房55.46万间，7,800家店。如家、莫泰是它的底盘，背后是首旅集团。稳，但跟前面两位的差距已经拉到两倍以上。

第4名 格林酒店集团

：客房33.10万间，4,604家。格林豪泰是它的拳头，走的是"加盟为主、下沉市场"的路子，店多房小，单店平均只有72间房。

第5名 东呈集团

：客房22.69万间，2,687家。黑猫、城市便捷是它在华南、华中的基本盘。

第7名 艺龙酒店科技

：客房21.45万间，2,796家。这家最特殊——2021年底才由同程旅行孵化，是榜单里唯一一个"互联网基因"的玩家。它自己不怎么开店，靠的是平台和中台能力，连接美豪丽致、美豪、爱电竞等70多个品牌，走轻资产、快复制的路子。成立几年就冲进前十，速度有点吓人。

第8名 洲际酒店集团

：客房20.94万间，882家店。外资里在华做得最大的一个，2025年正好是它进入中国50周年，大中华区开业酒店突破800家。单店平均客房数远超本土品牌——外资走的从来都是高端路线。

第9名 尚美数智、第10名 温德姆

：客房都在20万间上下。尚美是本土的"下沉之王"，温德姆则是靠特许经营在中国市场跑量。

2025年，全国连锁酒店客房总规模约783万间，同比增长10.74%，连锁化率回升到41.8%。但前十家集团就吃掉了60强里68.19%的客房量。行业增长的绝大部分红利，都被头部拿走了。

锦江把"数量"做到了极致，结果营收连年下滑、毛利率从40.8%掉到37.4%。亚朵门店数排第6，赚钱能力却排前列。

这个行业的下半场，比的不是谁开得多，是谁的每一间房更值钱。

锦江已经在马来西亚跟本土集团合作，目标五年在东南亚开500家店。华住、亚朵也都在往外走。但同时，锦江的海外资产正在拖累它——买来的东西，消化不好是要还债的。

看完这张榜，我最大的感受是：

我们记住的，往往不是最大的那个。

你会记得全季的茶、亚朵的枕头、桔子水晶的设计，但你说不清锦江到底是谁。

这不是锦江的失败，恰恰是中国酒店业二十年狂奔留下的一个切片——

有人靠买，有人靠做，有人靠卖枕头。

三条路都跑出了自己的位置。

那么问题来了：

你出差住得最多的是哪家？汉庭、全季、亚朵、还是锦江之星？

数据来源：迈点研究院《2025年度中国酒店集团规模TOP60》、锦江酒店/华住集团/亚朵集团2025年财报及港交所公告。不同机构统计口径存在差异（迈点榜单为大中华区在营口径，集团全球口径另有数据），文中数据仅供参考，不构成任何投资建议。